اشترى المستثمرون الدولار وباعوا الأسهم وشعروا بالقلق بشأن التضخم الاثنين، في محاولة لتقييم مخاطر حرب تجارية شاملة بعد أن فرض الرئيس الأميركي ترامب رسوما جمركية على كبار شركاء الولايات المتحدة التجاريين.
وتبدو أوامر فرض رسوم إضافية بنسبة 25 في المئة على الواردات من المكسيك، ومعظم السلع من كندا، و10 في المئة على السلع الصينية، خفيفة التفاصيل. ولكنها بدأت في التأثير الثلاثاء في الأسواق التي كانت تفترض أن تصريحات ترامب لا تزيد عن الخداع.
ولم تقتصر عمليات البيع على الأسواق والأسهم الكندية والمكسيكية التي كانت في مرمى النيران فحسب، بل شملت العملات المشفرة والأسهم وحتى الين الياباني كملاذ آمن، حيث حاول المستثمرون التكهن بالتحركات التالية للرئيس المتقلب.
ولعبت المخاوف بشأن الضربة التي قد يتعرض لها النمو الاقتصادي العالمي بسبب التأثير التضخمي للرسوم واسعة النطاق، وعدم اليقين الذي يفرزها لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي) دورا في ذلك، مما تسبب في بيع كل شيء باستثناء الدولار وسندات الخزانة الأميركية طويلة الأجل.
وقال ألفين تان، رئيس استراتيجية العملات الآسيوية لدى شركة آر.بي.سي كابيتال ماركتس في سنغافورة لرويترز “لقد بدأت الحرب التجارية التي يشنها ترامب،” مشيرا إلى أنه من الصعب أن نرى الدولار الأميركي يتراجع في أي وقت قريب.
وكان الدولار هو المحرك الرئيسي، حيث ارتفع مع توجه ترامب إلى منصبه ثم فوزه به لأن المستثمرين تصوروا أن الدول المتضررة من الرسوم الجمركية ستضعف عملاتها للتعويض عن التأثير.
وأظهر مؤشر بلومبيرغ لتتبع التجارة في يناير أن 7 من أصل 10 مقاييس رئيسية للتجارة الدولية كانت في المنطقة “العادية”، واثنان في منطقة “أقل من الطبيعي” وواحد “فوق الطبيعي”، وهو ما يتوافق مع الشهرين السابقين، لكن المؤشرات تغيرت الآن.
وقال خبراء اقتصاد في بنك أتش.أس.بي.سي، بمن فيهم إيرين شين، في مذكرة للمتعاملين “لم يتم تطبيق التعريفات الجمركية الجديدة في اليوم الأول، لكن هذا لا يعني أنها غير واردة”.
وأضافوا “ورغم أن عدم وجود زيادة فورية في الرسوم لا يشكل مفاجأة إيجابية، فإن حالة عدم اليقين الممتدة قد تؤثر سلباً على الثقة.”
وبينما انخفض اليورو بنسبة 1.3 في المئة الاثنين وسط مخاوف من أن تكون أوروبا هي التالية في قائمة التعريفات، تراجع الدولار الكندي إلى أدنى مستوى في 20 عاما أمام الدولار الأميركي، كما تراجع اليوان الصيني في التعاملات الخارجية.
في هذه الأثناء، قفزت أسعار النفط وهبطت المعادن وانخفضت العقود الآجلة للأسهم الأميركية بنحو اثنين في المئة بسبب المخاطر على النتائج النهائية للشركات الأميركية.
وقال ترامب إن الرسوم قد تسبب ألما “قصير الأمد” للأميركيين، وبينما تحدث مع زعماء كندا والمكسيك، اللتين أعلنتا عن فرض رسوم انتقامية، فإنه قلل من التوقعات بأنهما سيغيران رأيه، مشيرا إلى أنها “ستحدث بالتأكيد” مع الاتحاد الأوروبي، لكنه لم يذكر متى.
وكتب محللون في بنك ميزوهو “على خلفية التهديدات الشاملة بالرسوم الجمركية والتي من المقرر أن تتوسع أكثر، حقق الدولار مكاسب على حساب عملات شركاء التجارة للولايات المتحدة”.
أما التأثيرات الأطول أمداً على فئات الأصول الأخرى فهي أقل وضوحاً. وهبطت الأسهم مع توقع المحللين، مثل أولئك في باركليز، تأثيرا سلبيا على أرباح الشركات الأميركية وعدم اليقين بشأن كيفية استجابة بقية العالم.
وقد أمرت كندا بالفعل بفرض تعريفات جمركية انتقامية، وأعلنت المكسيك استعدادها للرد بالمثل. وذكر محللو ميزوهو أن المستثمرين في أسواق الأسهم يعيدون تقييم تداولاتهم بشأن ترامب.
وأوضحوا أن المستثمرين في أسواق الأسهم الذين أغراهم سرد “ترامب مفيد للأسهم” يتعرضون الآن لنداء استيقاظ وقح بسبب التأثير المحتمل المزعج على النمو/الأرباح وسط دوامة التعريفات الجمركية الانتقامية.
وسجلت الأسهم في هونغ كونغ وطوكيو وسيدني وسول وتايبيه خسائر بنحو اثنين في المئة، بينما تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأوروبية بنسبة 2.8 في المئة.
وقال طارق هورشاني، رئيس التعاملات في الوساطة المالية الرئيسية لدى مايبنك للأوراق المالية في سنغافورة لرويترز “لا أعتقد أن المشاركين في السوق استوعبوا بالكامل مدى التداعيات المحتملة حتى الآن، وخاصة مع ظهور ردود الفعل من البلدان المتضررة.”
وأشار إلى أن العديد من المستثمرين قاموا ببناء مراكز بالدولار والذهب في الأسابيع الأخيرة ولكنهم ربما فوجئوا بالسرعة التي تحولت بها تهديدات ترامب إلى أفعال هذه المرة.
وأضاف “ومن الممكن أن يكون بعض المستثمرين قد قللوا من تقدير عزم ترامب بشأن الرسوم الجمركية، حيث توقعوا المزيد من المفاوضات بدلاً من العمل الفوري.”
وتكمن صعوبة تقييم تأثير التعريفات الجمركية في أن مدتها والأساس الدقيق لفرضها لا يزالان غير معروفين. ولا يزال بعض المستثمرين يعتقدون أن التوصل إلى اتفاق ما أمر ممكن أو أن الرسوم سيتم تفكيكها بسرعة إذا حصل ترامب على ما يريد.
وشددت الصين، التي لا تزال مغلقة الاثنين بمناسبة عطلة رأس السنة القمرية الجديدة، أنها ستطعن في الرسوم الأميركية الجديدة في منظمة التجارة العالمية وستتخذ تدابير مضادة لم تحددها.
وقال ريك ميكلر، الشريك في شركة تشيري لين للاستثمارات في نيو فيرنون بولاية نيوجيرسي إن “هذه التعريفات الجمركية المعممة التي تغطي مجموعة أوسع بكثير من المنتجات وتستهدف السياسة الاجتماعية أثبتت عادة أنها خطأ”.
ويعتقد ميكلر أن هذا هو السبب وراء نظر السوق إلى هذا الأمر بتشكك وقلق طوال الوقت”. وقال “لن يتم التوصل إلى رد فعل كامل إلا بعد أن يتضح أن هذه هي السياسة، على أية حال.”
وفي الوقت نفسه، تبدو أسواق الديون عالقة بين التأثيرات التضخمية السلبية الناجمة عن ارتفاع أسعار المستهلك واحتمال خفض أسعار الفائدة بسبب الضربة التي يتعرض لها النمو، وهو ما ينبغي أن يكون إيجابيا بالنسبة للسندات.
وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية القياسية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف، مما دفع العائدات إلى الانخفاض بنحو 4.5 نقطة أساس إلى 4.52 في المئة.